Det du börjar med är att göra en bild hur du vill att din favicon ska se ut. Det kan du göra i vilket program du vill. Jag själv gjorde min bild i Gimp, men det var inte så mycket att göra då det ända jag gjorde var att söka på google efter en bild på ett hjärta och sedan ändra färgen till den färg jag ville ha :)

 

Storleken spelar inte så stor roll, utan det viktigaste är att den är fyrkantig. Det du dock kan tänka på är att inte ha allt för stor bild då den kommer förminskas och därmed kan bli suddig och oskarp.
Jag valde att ha min bild i storleken 304 x 304 px då det var den storleken bilden hade från början, och jag hade inget problem med att den blev suddig osv.